近日，汉邦高科披露算力大单，不含税合同金额占公司2025年营业收入的1515.13%。交易对手方成立不到1年，由天阳科技提供项目所需的全部设备采购资金。不过，天阳科技、汉邦高科去年都处于亏损状态，是否具备履约能力成为市场关注的焦点。
天阳科技跨界算力，造就汉邦高科天价大单
5月11日，汉邦高科（300449.SZ）股价“20CM”涨停，12日开盘再封一字板。
消息面上，汉邦高科10日公告称，全资子公司北京汉邦高科数智科技有限公司与北京启明星汉科技有限公司（以下简称：星汉科技）签署《高性能GPU设备采购及集成维保服务合同》，合同含税金额约为27.83亿元，不含税金额约为24.63亿元。
由于汉邦高科2025年经审计营业收入不到1.63亿元，即使是不含税合同金额，也占公司全年营收的1515.13%。
不过，本合同将采用净额法核算收入。汉邦高科表示，公司主要业务不会因履行合同而形成业务依赖。
交易对手方星汉科技成立于2025年6月，目前仅有两名自然人股东。汉邦高科介绍，星汉科技围绕计算平台服务项目开展本次采购，合作方为天阳科技（300872.SZ）。项目采购内容包括高性能GPU设备、配套网络设备、软件产品及系统集成服务，主要用于计算平台服务能力建设，与终端客户算力需求和项目建设目标相匹配。
需要注意的是，天阳科技并非项目终端客户，仅提供资金支持。
双方合作模式为：天阳科技负责提供项目所需的全部设备采购资金，并按采购进度分期支付至以星汉科技名义开立的银行共管账户；星汉科技负责算力采购及租赁业务，采购投资金额为35亿元至40亿元。
天阳科技近期公告称，星汉科技已与终端客户签署《计算平台服务协议》，约定由星汉科技为终端客户提供算力服务，服务（锁期）期限为60个月。后续，天阳科技将受让星汉科技75%的股权以实现控股。
天阳科技是银行金融科技供应商，近年银行对科技的投入收缩，压力传导给天阳科技。2025年，公司归母净利润录得-1.38亿元，出现上市以来的年度首亏。2026年第一季度，天阳科技实现营业收入4.46亿元、同比下降8.42%，实现归母净利润754.07万元、同比下降70.54%。
天阳科技表示，本次算力项目属于新领域探索，虽然项目毛利率低于传统主业，但收入规模大，利润贡献绝对值较为稳定。
不过，公司账上的现金或许难以支持35亿元至40亿元的采购规模。截至2026年第一季度末，天阳科技的现金及现金等价物余额为8.25亿元。
汉邦高科五年累亏超11亿元，两单收购引爆商誉雷
针对本次算力大单，汉邦高科是否具备履约能力成为市场关注的焦点。
汉邦高科主营业务包括智算服务解决方案（AI基础设施与服务）、智能安防解决方案、音视频监测解决方案、音视频产品等。从基本面来看，2021年至2025年，公司归母净利润连续五年亏损，累计亏损超11亿元，扣非归母净利润则已连亏七年。
2025年3月，汉邦高科宣布拟通过发行股份的方式购买安徽驿路微行科技有限公司（以下简称：安徽驿路）51%股权，并向实控人李柠全资控股的北京智耘贰零科技有限公司发行股份募集配套资金。该交易预计构成重大资产重组，构成关联交易，不构成重组上市。
本次收购尚处于预案阶段。因标的公司的财务数据已过有效期，相关中介机构正在对标的公司进行加期审计、评估和补充尽职调查工作。
根据交易预案，安徽驿路主营业务为ETC发行服务和ETC增值业务。2023年至2025年，安徽驿路分别实现营业收入2.56亿元、3.16亿元、2.83亿元，分别实现净利润7371.85万元、7654.96万元、6277.87万元（未经审计）。
汉邦高科表示，公司和安徽驿路经营业务均是智慧城市建设的重要内容。安徽驿路的业务及产品可应用于智慧城市建设，为公司安防业务融合新领域及后续业务拓展提供支持。
值得注意的是，汉邦高科此前曾进行过两次收购，都引起商誉暴雷。
2017年，汉邦高科收购金石威视100%股权，标的主营业务为广播电视监测业务和基于数字水印技术的媒体内容安全与服务，交易价格为5.95亿元，形成5.08亿元商誉。
2018年，汉邦高科收购普泰国信100%股权，标的主要从事安防行业应用软件和系统平台研发，交易对价为4.13亿元，形成3.84亿元商誉。
然而，收购完成次年，相关商誉便发生减值。
其中2019年，汉邦高科对金石威视资产组计提商誉减值2.67亿元，对普泰国信资产组计提商誉减值0.59亿元。汉邦高科当年录得归母净利润-5.19亿元，为公司上市以来首亏。
2021年，公司分别对金石威视、普泰国信资产组计提商誉减值2.01亿元、3.18亿元，当年录得归母净利润-7.54亿元。
汉邦高科曾表示，2021年营业收入下降的主要原因包括：金石威视的音视频监测业务面临行业整体技术升级，但因自身规模限制难以与业内头部企业在技术和业务层面进行竞争，导致订单流失；普泰国信受限于资金情况在行业竞争中缺乏比较优势，获取订单能力下降。
2024年8月，汉邦高科将普泰国信100%股权以0元对价转让给两名自然人。而截至2025年末，公司收购金石威视形成的5.08亿元商誉已全部计提减值。
2026年一季报显示，汉邦高科本期实现营业收入4217.45万元、同比下降19.25%，实现归母净利润-741.43万元、同比减亏12.02%。
金多多配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
